外汇占款 央行重夺货币主导权

　　人民币的汇率一再变化，让大家开始担心，央行是否不再坚挺，中国是否已经进入通货膨胀的时代?一切都是未知数，且行且珍惜吧!

　　5月央行口径外汇占款仅增长3.61亿元，几近于零增长，这意味着央行正在退出外汇市场的常态干预，将货币政策主动权掌握在自己手中。央行正致力于货币政策主动有为，利用定向宽松货币政策将稳增长和调结构进行到底。

　　过去外汇占款高速增长使央行失去了货币政策的主动权。根据“不可能三角”理论，央行货币政策主动权与资本自由流动和汇率浮动之间具有替代关系。过去十年中国大规模国际收支双顺差导致央行为维持人民币汇率稳定需要在外汇市场上干预人民币汇率，从而积累了天量的外汇储备，外汇占款也就成为了我国基础货币投放的重要渠道。

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　　如果央行的公开市场操作的主要目标是从市场回收外汇占款引致的过剩流动性，货币政策就演变为“被动反应”模式。外汇占款的膨胀和收缩很大程度决定了货币政策走向，导致货币政策很难主动服务于国内经济目标。